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Wincor Nixdorf halten
25.01.2010
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Gordon Schönell, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Wincor Nixdorf-Aktie (ISIN DE000A0CAYB2 / WKN A0CAYB) unverändert mit "halten" ein.
Die von Wincor Nixdorf heute Morgen veröffentlichten Zahlen hätten positiv überraschen können. Das Geschäft mit den Banken habe sich mit einem Umsatzrückgang von 8% auf 419 Mio. EUR schwächer als das mit den Retail-Kunden mit einem Rückgang von nur 1% auf 188 Mio. EUR entwickelt. Im Retail sei es vor allem die gestiegene Nachfrage nach Software- und Serviceleistungen, die für das stabile Ergebnis gesorgt habe. Aber auch High-End-Lösungen mit attraktiven Margen seien hier gefragt gewesen. Aus diesem Grund habe die EBITA-Marge trotz einer allgemeinen schwächeren Preisqualität mit 5,3% ein für die Analysten überraschend gutes Niveau erreicht.
Das Hardwaregeschäft stelle sich im Vergleich zum Software- und Servicegeschäft schwieriger dar. Hier sei es vor allem das reine Ersatzgeschäft, welches sich derzeit schwach entwickle, während High-End-Lösungen, die bei den Kunden den Arbeitsablauf und damit die Ertragskraft verbessern würden, gut nachgefragt würden.
Regional habe die Analysten vor allem die gute Entwicklung in Deutschland (+15%) und den USA (+36%) überrascht. In Deutschland setze sich damit der Trend aus dem letzten Geschäftsjahr fort, in dem die Umsätze um 7% hätten gesteigert werden können. Die USA habe im Q1 von einigen größeren Rollouts profitiert. Der europäische Markt ohne Deutschland sei mit -24% deutlich rückläufig gewesen. Hier sei vor allem Osteuropa für den deutlichen Rückgang verantwortlich. Anzeichen für eine Besserungen würden hier aktuell noch fehlen.
Die Bruttomarge habe sich lediglich um 50 Basispunkte auf 25,2% reduziert. Grund hierfür sei eine Mischung aus schwächerer Preisqualität, einem veränderten Produktmix sowie einer geringeren Auslastungen der Produktion gewesen. Trotz des gesunkenen operativen Ergebnisses sei es der Gesellschaft gelungen, den Free- Cashflow von 57 Mio. EUR auf 60 Mio. EUR zu steigern.
Im laufenden Geschäftsjahr erwarte die Gesellschaft eine hohe Volatilität in dem saisonalen und regionalen Zahlenwerk. Allerdings habe das Unternehmen mal wieder gezeigt, dass es gut aufgestellt sei, um die Krise sehr gut zu meistern. Trotz der besser als von den Analysten erwarteten Ergebnisse würden sie ihre Schätzungen vorerst unverändert belassen und damit den weiterhin unsicheren Marktentwicklungen Rechnung tragen.
Damit bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe auch ihr Kursziel von 50,00 EUR sowie die Anlageempfehlung "halten" für die Wincor Nixdorf-Aktie. (Analyse vom 25.01.2010) (25.01.2010/ac/a/d)
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